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赢证APP分析团队- 基金经理能否跑赢大市?
时间: 2019-04-13

  「到底某某基金买唔买得过?」这个是很常听见的问题,有问题自然就有选项,对于一般投资者来说,就是如果我要投资,到底钱是交给基金经理去管理好,还是自己去买股票或其他的工具比较好?背后的思考逻辑其实是到底基金能否帮我赚到更多的钱?今天我们谈一谈这个问题。

  我们从一个故事说起,十多年前股神巴菲特在股东大会上说过,就整体而言,专业的基金经理频繁的操作管理,从长期的回报来看,可能还不如就坐在一旁甚么都不做的业余投资者。随后在2007,股神巴菲特参与了一个与对冲基金行业的赌局,去赌任何投资专家选择的至少含有五只对冲基金的投资组合,十年后表现会差过仅收取少量费用的被动管理型标普500指数基金。股神愿意为此下50万美元的赌注,Protg Partners的对冲基金经理Ted Seides接受了巴菲特的赌局,他挑选了五只对冲基金,认为这五只基金会在十年内跑赢标准普尔500指数,赌局结束于2017年12月31日。

  不用等到最后,2017年初的时候结果基本上已经明朗,当时Seides手下的基金业绩惨不忍睹,最高的收益是62.8%,最低的收益只有2.9%,76633蝴蝶心水高手论坛,http://www.htx28.com而同期标普500指数的收益是85.4%,年化达到7.1%,当时很多人认为股神其实已经赢定了。结果在2018年初,股神宣布胜利并将所赢得的赌注捐出去做慈善。

  股神曾经解释他不是看不起基金经理,并说他们都是精英,只不过在大量的操作中,耗损了大量的费用,就结果而言,对于一般投资者来说,购买基金的回报甚至不如只是消极管理的低成本的指数基金。事实上,股神多次公开建议投资者可以考虑投资低成本的指数基金(ETF)。

  这又涉及到两个概念,按操作方式和风格来说,基金可以分为两类,分别是主动型投资基金和被动型投资基金。被动型投资的基金亦称指数型基金,顾名思义是投资于特定的指数,试图复制指数的表现。举一个例子,比如盈富基金,这是香港被动型基金的代表,也是为人熟悉的ETF(交易所买卖基金),和股票一样买卖。被动型基金的特点一般是投资表现同步于大市(意味不会跑赢大市)以及交易成本相对便宜。

  主动型投资的基金对投资者来说也不陌生,泛指基金经理主动挑选不同股票或投资工具以及入市时机,从而达到跑赢指数的目的,协助投资者赚取较大市更高的回报。如果是投资香港市场的主动型基金,它的目标可能就是跑赢恒生指数。这类基金的特点是有机会跑赢大市(也意味有机会跑输),不过交易成本及管理费用会相对贵一点。

  其实所谓相对的” 管理费用贵一点”,是如何影响投资回报?我们下一篇文章将继续分享。

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